Opulence Alpha çalışmaları nasıl ölçülür: veri ve yöntem
Opulence Alpha Araştırma · Yayın 25 Eyl 2026 · Veriler 21 Ağu 2026 tarihine kadar
Her Opulence Alpha çalışması ABD hisseleri hakkındaki bir iddiayı aynı biçimde ölçer: 11 sektördeki 1.767 şirketlik tek bir evrende, 4 Oca 1995 ile 19 Ağu 2026 arasında her çarşamba, aynı günün medyan hissesine karşı. Böylece şans 100 içinde 50 olur ve piyasa geneli bir yükseliş sonucu şişiremez. Bir ilişki ancak örtüşmeyen tarihlerdeki t istatistiği 3'e ulaştığında ve yılların çoğunda geçerli olduğunda kanıtlanmış sayılır. Bu rapor veriyi, yöntemleri ve sınırlarını ortaya koyar.
1Amaç ve kapsam
Popüler sinyaller bir hissenin sonrasında ne yapacağı hakkında iddialarda bulunur: bir grafik formasyonu, aşırı satılmış bir RSI, yüksek açığa satış, bir yöneticinin alımı. Çalışmalar bu iddiaları tek bir veri kümesinde, tek bir yöntemle ve bir ilişkiyi kanıtlanmış saymak için tek bir eşikle ölçer; böylece cevaplar birbiriyle karşılaştırılabilir.
Çalışmalar yüzlerce hisse genelindeki eğilimleri tanımlar. Hiçbiri tek bir hissenin fiyatını tahmin etmez ve hiçbiri yatırım tavsiyesi değildir.
2Veri
Evren, ABD'de işlem gören 1.767 hisse senedidir. Platform kurulurken belirlendi ve o zamandan beri yeniden örneklenmedi. İki katmanı var. Birincisi, 1996 yılından bu yana herhangi bir dönemde S&P 500'e girmiş ve fiyat geçmişi elde edilebilen her şirkettir: 1.027 şirket; bunların 413 tanesi sonradan borsadan çıktı. Bu şirketler tüm geçmişleriyle yer alır; bu da büyük şirketler katmanındaki hayatta kalma yanlılığını büyük ölçüde giderir: 1996 yılının 30 Haziran'ında evren endeks üyelerinin fiyatı olan %76 kadarını içeriyordu, 2010 yılından itibaren ise en az %96 kadarını. Evrende bulunmayan 137 tarihî üye çoğunlukla 2010'dan önce endeksten çıkmış (119 tanesi) ve fiyatları elde edilemeyen şirketlerdir. İkinci katman endeks dışındaki 740 şirkettir: kuruluşta, orta ölçekli şirketler de dahil olmak üzere piyasanın sektör oranlarını izleyecek biçimde, asgari fiyat ve işlem hacmi eşikleriyle seçildi.
Bugün ölçüldüğünde evren bu tasarımı yansıtıyor. Son piyasa değerine göre 1.338 aktif şirketin %55 kadarı büyük (en az 10 milyar $), %38 kadarı orta (2–10 milyar $), %6 kadarı küçük ölçekli. Sektör dağılımı S&P Composite 1500'ünkine (S&P 500, MidCap 400 ve SmallCap 600 birlikte) yakın: ikisinin tam örtüşmesi için şirketlerin %7,9 kadarının sektör değiştirmesi gerekirdi (Tablo 1). Sektörler, her şirketin güncel GICS sınıflamasını tüm geçmişi boyunca izler.
Borsadan çıkan 422 şirketin 302 tanesi birleşme ya da satın alma, 31 tanesi iflas yoluyla ayrıldı; 38 tanesi yeni bir işlem koduyla devam etti, 51 tanesi ise başka ya da kayda geçmemiş nedenlerle çıktı. Nedenler SEC EDGAR bildirimlerinden sınıflandırıldı. Endeks dışı katman kuruluşta işlem gören şirketlerden seçildiği için bu katmandaki 740 şirketin yalnızca 9 tanesi borsadan çıktı; endeks katmanında bu sayı 1.027 şirkette 413. Daha önce batan ya da satın alınan küçük şirketler bu nedenle az temsil ediliyor. Bu yüzden 5. bölüm her ana bulguyu, her tarihte S&P 500 üyesi olan hisselerde, yani bu yanlılığın olmadığı alt kümede yeniden ölçer.
Evrene hiç girmiş şirketler; son piyasa değerine göre büyüklük (aktif şirketler); çalışmanın hisse-haftalarındaki payı; S&P Composite 1500 bileşenlerindeki payı.
| Sektör | Şirket | Çıkan | Büyük | Orta | Küçük | Hisse-hafta | S&P 1500 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bilgi Teknolojileri | 283 | 67 | 122 | 76 | 18 | %13,9 | %12,7 |
| Sanayi | 257 | 53 | 126 | 67 | 11 | %15,9 | %17,5 |
| Finans | 256 | 60 | 114 | 74 | 8 | %14,6 | %17,2 |
| Sağlık | 237 | 47 | 92 | 81 | 16 | %12,4 | %10,9 |
| İsteğe Bağlı Tüketim | 209 | 39 | 69 | 87 | 12 | %12,3 | %12,9 |
| Enerji | 105 | 30 | 39 | 31 | 5 | %5,9 | %4,7 |
| Temel Tüketim | 101 | 38 | 40 | 17 | 5 | %5,9 | %4,9 |
| Malzeme | 95 | 34 | 35 | 24 | 2 | %5,6 | %5,1 |
| Gayrimenkul | 84 | 10 | 40 | 32 | 2 | %5,7 | %6,9 |
| İletişim Hizmetleri | 80 | 31 | 28 | 13 | 5 | %3,9 | %3,3 |
| Kamu Hizmetleri | 60 | 13 | 35 | 12 | 0 | %4 | %4 |
| Tüm sektörler | 1.767 | 422 | 740 | 514 | 84 | %100 | %100 |
Büyük ≥ 10 milyar $, orta 2–10 milyar $, küçük < 2 milyar $; piyasa değeri kayıtlı 1.338 aktif şirket için. S&P 1500 payları S&P 500, MidCap 400 ve SmallCap 600 bileşenlerini sayar (1.506 şirket; bileşen listeleri 25 Eyl 2026 tarihinde okundu). Borsadan çıkış nedenleri SEC EDGAR bildirimlerinden.
Çalışmalar evreni 4 Oca 1995 ile 19 Ağu 2026 arasında her çarşamba gözlemler: 7.959 işlem seansına yayılan 1.634 çarşamba. Çarşamba, haftada bir gözlemi işlem haftasının başından ve sonundan uzak tutar; çarşambası piyasa tatiline denk gelen haftalar (1.651 haftanın 17 tanesi) dışarıda bırakıldı. Bir hisse, sinyali ve ölçülmüş bir sonucu olduğunda o çarşambanın kesitine girer. Kesit 1995 yılında medyan 832 hisseden 2026 yılında 1.331 hisseye büyür (medyan 1.148, aralık 820–1.371; Şekil 1). Örneklem toplam 1.763 şirketten 1.889.758 hisse-hafta içerir; bunların 331.954 tanesi (%17,6) sonradan borsadan çıkan 422 şirketten gelir.
Formasyon çalışmaları evreni 4 Oca 1995 ile 19 Ağu 2026 arasında her çarşamba gözlemler: 7.959 işlem seansına yayılan 1.550 çarşamba. Platformun rejim modelinin olası bir piyasa rejimi değişimi olarak işaretlediği, bir formasyonun penceresinin iki rejime yayıldığı haftalar dışarıda bırakılır; piyasa tatilleriyle birlikte 1.651 çarşambanın 101 tanesi dışarıda kalır. 1.764 şirketten, hisse ve çarşamba başına bir tane olmak üzere 1.361.444 formasyon tespiti içerir; bunların 217.945 tanesi (%16) sonradan borsadan çıkan 420 şirketten gelir. Medyan çarşambada formasyonu olan 906 hisse var; 1995 yılında 452, 2026 yılında 1.065 (Şekil 1).
Takvim yılına göre çarşamba başına medyan hisse sayısı.
Sonuç değişkeni, hissenin sinyal çarşambasındaki kapanıştan 1, 5, 21 ve 63 işlem seansı sonraki kapanışa kadarki getirisidir; kabaca bir gün, bir hafta, bir ay ve bir çeyrek. Kapanışlar bölünmelere ve, kaynağın kaydettiği yerlerde, temettülere göre düzeltilmiştir. Seanslar piyasa geneli tek bir takvimi izler; bu takvim 1980–2026 döneminde NYSE işlem günleriyle birebir örtüşür (11.755 seans). Düzeltilmiş kapanışlar 1995 öncesinde kaynak veride güvenilir olmadığı için sonuçlar 1995 yılında başlar ve 21 Ağu 2026 tarihine kadar uzanır.
Her getiri aynı çarşambanın kesitiyle karşılaştırılır: isabet oranlarında medyan hisseyle, ortalama fazla getirilerde eşit ağırlıklı ortalamayla. Sıra korelasyonları ikisinden de etkilenmez. Getiriler kırpılmaz ya da sınırlanmaz. Hatalı veri olarak işaretlenmiş bir fiyat çubuğunu aşacak bir getiri doldurulmaz, dışarıda bırakılır; borsadan çıkış getirisi de eklenmez: bir şirketin sonuçları son işlem gününde biter.
Sonuç değişkeni, hissenin tespit çarşambasındaki kapanıştan 5, 21 ve 63 işlem seansı sonraki kapanışa kadarki, bölünmeye göre düzeltilmiş kapanışlarla ölçülen getirisinin aynı seanslardaki S&P 500'ü (SPY fonu) aşan kısmıdır; formasyon dedektörünün kaydettiği ve artı-eksi %100 ile sınırlandığı biçimiyle. Her tespit yalnızca kendi gününe kadarki fiyat çubuklarını kullanır: bir dönüş noktası ancak sonraki çubuklar onu teyit ettiğinde tanınır, asla geriye dönük bakışla. Yükseliş formasyonu, bu fazla getiri aynı çarşambanın medyan hissesini geçtiğinde isabet sayılır; düşüş formasyonu, onun gerisinde kaldığında. Hisselerin yarısı tanım gereği medyanı geçer; dolayısıyla şans her tarihte 100 içinde 50'dir.
Dedektör ayrıca fiyatın, formasyonun çizilen hedefine stop seviyesinden önce, günlük kapanışlarla, yükseliş formasyonlarında 21, düşüş formasyonlarında 42 seans içinde ulaşıp ulaşmadığını da kaydeder; stop ya da süre dolması ıska sayılır. Sonuçlar 21 Ağu 2026 tarihine kadar uzanır. Borsadan çıkış getirisi eklenmez.
3Yöntem
Her çarşamba kesit sinyale göre sıralanır ve beş eşit gruba bölünür. Her grup için, getirisi aynı günün medyan hissesini geçen hisselerin payı ve eşit ağırlıklı ortalamayı aşan ortalama getirisi kaydedilir. Her çarşamba, büyüklüğü ne olursa olsun bir kez sayılır; raporlanan değer çarşambaların ortalamasıdır. Hisselerin yarısı tanım gereği medyanı geçtiği için şans, piyasa ne yaparsa yapsın her tarihte 100 içinde 50'dir.
Her çarşamba, sinyal ile ileriye dönük getiri arasındaki Spearman sıra korelasyonu, ikisine de sahip hisseler üzerinden hesaplanır; eşit değerler ortalama sıralarını alır ve bir çarşamba için en az 50 hisse gerekir. Raporlanan bilgi katsayısı (IC) çarşambaların ortalamasıdır (Grinold ve Kahn 2000). Pozitif IC, yüksek değerlerin ardından görece daha iyi getiriler geldiği; negatif IC ise görece daha kötü getiriler geldiği anlamına gelir.
Bölge, yatırımcıların harekete geçtiği bir okumadır; örneğin 30'un altındaki RSI(14). Her çarşamba bölgedeki hisseler aynı günün medyan hissesine karşı puanlanır. Bir durum (30'un altında RSI, üst Bollinger bandının üzerinde fiyat) hissenin içinde bulunduğu her çarşamba sayılır; bir olay (MACD ya da hareketli ortalama kesişimi, yeni 10 günlük zirve) yalnızca çarşambanın kendisinde gerçekleştiğinde sayılır.
Bir formasyon, tespit edildiği çarşamba puanlanır. İsabet oranı, fazla getirisi aynı çarşambanın medyan hissesini geçen (yükseliş) ya da onun gerisinde kalan (düşüş) tespitlerin payıdır; üstünlük bu oranın 50'yi aşan kısmıdır. Yükseliş ve düşüş formasyonları asla birleştirilmez.
%95 aralığı tarihe göre kümelenmiştir: birleştirilmiş oran artı-eksi 1,96 çarpı tarih başına üstünlüğün standart sapması, bölü örtüşmeyen tarih sayısının karekökü. Aynı tarihte tespit edilen formasyonlar o günün piyasasını paylaşır; her tespiti bağımsız saymak kesinliği olduğundan yüksek gösterirdi.
Bir haftadan uzun vadeler bir çarşambadan diğerine örtüşür; ardışık tarihler bağımsız değildir. Bu yüzden t istatistiği yalnızca örtüşmeyen tarihleri kullanır: 1 ve 5 seansta her çarşamba, 21'de her beşinci, 63'te her on üçüncü (1.634, 327 ve 126 tarih). Bu tarih başına değerlerin ortalamasının standart hatasına bölümüdür.
Bir ilişki, yeterli verisi olan (en az on çarşamba) takvim yıllarının en az %60'ında yıllık ortalaması genel işaretle aynı olduğunda istikrarlıdır. Tablo 2 her çalışmanın kullandığı hükümleri verir.
| Hüküm | Kural |
|---|---|
| Kanıtlanmış | Örtüşmeyen tarihlerde |t| ≥ 3, yılların en az %60'ında aynı işaret ve önemli olacak kadar büyük: |IC| ≥ 0,01 ya da 50'den en az 1 puan uzak bir isabet oranı |
| Zayıf | |t| ≥ 2, ancak diğer koşullardan biri eksik |
| Ölçülebilir üstünlük yok | |t| 2'nin altında: ölçüldü ve ölçülebilir üstünlük yok |
| Yeterli geçmiş yok | Ölçmek için geçmiş yetersiz |
4Çoklu test
Tüm çalışmalarda 1.470 t istatistiği hesaplandı: 828 sıra korelasyonu, 160 gösterge bölgesi, 57 formasyon sonucu ve 425 formasyon koşulu. Hiçbir sinyal işe yaramasaydı, yalnızca şans eseri yaklaşık 67 tanesi |t| ≥ 2'ye, yaklaşık 4 tanesi |t| ≥ 3'e ulaşırdı; ulaşanlar 336 ve 176 oldu. Testlerin çoğu birbiriyle ilişkili (aynı sinyal dört vadede, benzer sinyaller); bu sayılar kesin bir oran değil, bir yol göstericidir. |t| ≥ 3 eşiği Harvey, Liu ve Zhu'yu (2016) izler. Çapraz kontrol olarak, yanlış keşif oranının %5'te tutulduğu Benjamini–Hochberg denetimi 190 sonucu korur (|t| ≥ 2,72); burada kanıtlanmış denen her sonuç bu eşiği geçer.
| |t| ≥ 2 | |t| ≥ 3 | |
|---|---|---|
| Hesaplanan t istatistiği | 1.470 | 1.470 |
| Yalnızca şansla geçmesi beklenen | 67 | 4 |
| Geçen | 336 | 176 |
5Sağlamlık
Ana ilişkiler dört farklı biçimde yeniden ölçüldü: on yıllara göre; tarihteki piyasa oynaklık rejimine göre; her GICS sektörünün içinde, hisseler yalnızca kendi sektörlerine karşı sıralanarak; ve her tarihte S&P 500 üyesi olan hisseler arasında (çarşamba başına medyan 404 hisse). Bu son alt küme, 2. bölümde açıklanan hayatta kalma yanlılığından büyük ölçüde arınmıştır.
6Sınırlılıklar
- Maliyetler düşülmeden önce. Ortalamalar işlem maliyetleri, vergiler ve piyasa etkisi düşülmeden öncedir. Likiditesi düşük hisselerde yoğunlaşan ya da sık işlem gerektiren bir ilişki bu maliyetlerden sonra ayakta kalmayabilir.
- Aynı kapanış zamanlaması. Getiri, sinyalin hesaplandığı kapanışta gecikmesiz başlar. Sinyale göre hareket eden bir yatırımcı daha geç girerdi; en kısa vadeler buna en duyarlı olanlardır.
- Borsadan çıkış getirisi yok. Bir şirketin sonuçları son işlem gününde biter. Satın almalar genellikle primle, iflaslar kayıpla borsadan çıkar; ikisini de dışarıda bırakmak bu olaylara yakın hisselerin sonuçlarını yanlı kılabilir (Shumway 1997).
- Küçük şirketler hayatta kalanlardır. Endeks dışı katman, evren kurulduğunda işlem gören şirketlerden seçildi. 5. bölüm her ana bulguyu, bu yanlılığı taşımayan, tarihteki S&P 500 üyeleri üzerinde de raporlar.
- Eşit ağırlık. Her hisse aynı ağırlıkla sayılır; sonuçlar piyasa değeriyle ağırlıklandırılmış bir portföyü değil, evrendeki tipik hisseyi tanımlar.
- Yeniden hesaplanmış geçmiş. Sinyaller geçmiş için bugünün tanımları ve verileriyle yeniden hesaplandı. Bu şekilde bulunan bir ilişki ölçülmüş bir eğilimdir; canlı çalıştırılmış bir stratejinin kaydı değildir.
- Veri sürümü. Rakamlar 25 Eyl 2026 itibarıyla dondurulmuştur. Sonraki veri düzeltmeleri onları biraz değiştirebilir; o durumda çalışmalar yeniden ölçülür ve yeniden tarihlenir.
7Yeniden üretilebilirlik
Her çalışma, platformun yeniden hesaplanmış tablolarına karşı salt okunur çalışır ve toplamaları veritabanının içinde yapar; böylece her rakam aynı satırlardan yeniden türetilebilir. Sonuçlar, çalışmaların yapıldığı tarih ve sonuçlarının ulaştığı son işlem günüyle birlikte tek bir kanıt anlık görüntüsünde dondurulur. Sayfalar yalnızca bu anlık görüntüden alıntı yapar; hiçbir cümle elle yazılmış bir sayı taşımaz.
Temel veri düzeltildiğinde çalışmalar yeniden yapılır ve anlık görüntü yeniden tarihlenir. Her sayfadaki tarih, hangi sürümden alıntı yaptığını söyler.
Bu sürüm: çalışmalar 25 Eyl 2026 tarihinde yapıldı, sonuçlar 21 Ağu 2026 tarihine kadar.
Çalışmalar
Kaynaklar
- Benjamini, Y. ve Hochberg, Y. (1995). Controlling the False Discovery Rate: A Practical and Powerful Approach to Multiple Testing. Journal of the Royal Statistical Society, Series B 57(1).
- Grinold, R. C. ve Kahn, R. N. (2000). Active Portfolio Management, 2. baskı. McGraw-Hill.
- Harvey, C. R., Liu, Y. ve Zhu, H. (2016). … and the Cross-Section of Expected Returns. Review of Financial Studies 29(1).
- Shumway, T. (1997). The Delisting Bias in CRSP Data. Journal of Finance 52(1).
Araştırmadır, tavsiye değildir. Yüzlerce hisse genelinde ölçülen bir eğilim, tek bir hisse için yalnızca hafif bir işarettir; fiyat tahmini değildir.
Verilerin erişilebilirliği ve atıf
Bu rapordaki her rakam, örneklem tanımı, sağlamlık sonuçları ve test sayılarıyla birlikte JSON olarak yayımlanan tek bir dondurulmuş anlık görüntüden alınmıştır. Aynı anlık görüntü araştırma konsolunu da besler; ikisi birbiriyle çelişemez.
Opulence Alpha Research (2026). Opulence Alpha çalışmaları nasıl ölçülür: veri ve yöntem Opulence Alpha Studies, 25 Eyl 2026. https://opulencealpha.ai/studies/methodology