Altın kesişim bir yükselişin habercisi mi?
Hayır. 1995 yılından bu yana, 50 günlük ortalamasının 200 günlüğün üzerine çıktığı gün ABD hisseleri sonraki ayda aynı günün medyan hissesini 100 seferde 50 kez, üç ayda 48 kez geçti; yazı tura 50 verir. Ölüm kesişimi de farklı değildi: 100'de 49. İki ilişki de, hiçbir yönde, ölçülebilir üstünlük eşiğini geçmiyor.
Rapor
Çalışmanın tamamı: verisi, yöntemi, sağlamlığı, sınırları ve kaynakları.
Opulence Alpha Araştırma · Yayın 25 Eyl 2026 · Veriler 21 Ağu 2026 tarihine kadar
Anahtar kelimeler: altın kesişim, golden cross işe yarar mı, altın kesişim testi, ölüm kesişimi, 50 günlük 200 günlük hareketli ortalama kesişimi, hareketli ortalama kesişim stratejisi·JEL sınıflaması: G11, G12, G14, C12, C58·Kavramlar: Çoklu test, Zaman noktası verisi, Backtest aşırı uyumu
- Evren
- Her çalışmada aynı: 11 GICS sektöründe 1.767 ABD hisse senedi, bunların 422 tanesi sonradan borsadan çıktı; 1996 yılından bu yana S&P 500 üyeleri ile endeks dışı büyük ve orta ölçekli şirketler
- Dönem
- 4 Oca 1995 ile 19 Ağu 2026 arasında her çarşamba: 7.959 işlem seansına yayılan 1.634 çarşamba
- Örneklem
- 1.767 hisselik evrenden n = 1.763 hisse; 1.889.758 hisse-hafta, çarşamba başına medyan 1.148 hisse
- Sonuç değişkeni
- Sonraki 1, 5, 21 ve 63 işlem seansındaki getiri, aynı günün medyan hissesine karşı
- Çıkarım
- Örtüşmeyen tarihlerde t; yalnızca |t| ≥ 3 ve yılların en az %60'ında aynı işaret olduğunda kanıtlanmış
1Giriş
Bir hissenin 50 günlük hareketli ortalaması 200 günlük ortalamasının üzerine çıktığında grafik okuyucular buna altın kesişim der ve bir yükselişin başlangıcı sayar; tersi olan ölüm kesişimini ise bir düşüşün başlangıcı. Kural basit, çok tekrarlanan ve çoğu grafik ekranında gösterilen bir kural. Bu çalışma, altın kesişim gösteren hisselerin sonrasında diğer hisseleri geçip geçmediğini, ölüm kesişimi gösterenlerin ise geride kalıp kalmadığını soruyor.
2Veri ve yöntem
2.1Örneklem tasarımı
Anakütle ve çerçeve. Anakütle, NYSE ve Nasdaq'ta işlem gören ABD hisse senetleridir; fonlar, ETF'ler, tröstler, imtiyazlı hisseler, varantlar ve birimler dışarıda bırakılır. Örnekleme çerçevesi 1.767 şirketlik sabit bir evrendir: platform kurulurken bir kez, iki tabakada seçildi ve o zamandan beri yeniden örneklenmedi. 1. tabaka S&P 500'ün tam sayımıdır: 1996 yılından bu yana herhangi bir dönemde endekse girmiş ve fiyat geçmişi elde edilebilen her şirket; 1.027 şirket, bunların 413 tanesi sonradan borsadan çıktı. Bu tabaka 1996 yılında endeks üyelerinin %76 kadarını, 2010 yılından itibaren her yıl en az %96 kadarını içerir. 2. tabaka endeks dışındaki 740 büyük ve orta ölçekli şirkettir: en az 15 $ hisse fiyatı ve en az 25 milyon $ ortalama günlük işlem değeri eşiklerini geçen hisseler arasından piyasanın sektör ağırlıklarına orantılı olarak seçildi; bunların 9 tanesi sonradan borsadan çıktı.
Örneklem. Gözlem birimi hisse-haftadır: bir çarşambadaki bir hisse. Bir hisse, o gün geçerli bir kapanışı, sinyalin bir değeri ve ölçülmüş bir sonucu olduğunda o çarşambanın kesitine girer; hatalı veri olarak işaretlenen fiyat çubukları ve ihraççı değişimini aşan getiriler dışarıda bırakılır. Bu çalışmanın örneklemi 1.767 hissenin n = 1.763 tanesidir: 4 Oca 1995 ile 19 Ağu 2026 arasında 1.634 çarşambada 1.889.758 hisse-hafta, çarşamba başına medyan 1.148 hisse (aralık 820–1.371). Hisse-haftaların 331.954 tanesi (%17,6) sonradan borsadan çıkan 422 şirketten gelir. Her hisse ve her çarşamba eşit ağırlık taşır.
Temsil gücü. Tablo 1 örneklemi GICS sektörlerine göre S&P Composite 1500'ün yanında verir: ikisinin tam örtüşmesi için şirketlerin %7,9 kadarının sektör değiştirmesi gerekirdi. Son piyasa değerine göre aktif şirketlerin %55 kadarı büyük (en az 10 milyar $), %38 kadarı orta (2–10 milyar $), %6 kadarı küçük ölçeklidir. 2. tabaka kuruluşta işlem gören şirketlerden seçildiği için geçmişi hayatta kalma yanlılığı taşır. 4. bölüm sonucu vade vade ve yıl yıl okur.
Bu çalışmanın örneklemindeki şirketler, bunlardan sonradan borsadan çıkanlar, aktif şirketlerin büyüklüğü, örneklemin hisse-hafta payı ve sektörün S&P Composite 1500 içindeki payı.
| Sektör | Örneklem | Çıkan | Büyük | Orta | Küçük | Hisse-hafta | S&P 1500 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bilgi Teknolojileri | 282 | 67 | 122 | 76 | 18 | %13,9 | %12,7 |
| Finans | 256 | 60 | 114 | 74 | 8 | %14,6 | %17,2 |
| Sanayi | 255 | 53 | 126 | 67 | 11 | %15,9 | %17,5 |
| Sağlık | 237 | 47 | 92 | 81 | 16 | %12,4 | %10,9 |
| İsteğe Bağlı Tüketim | 209 | 39 | 69 | 87 | 12 | %12,3 | %12,9 |
| Enerji | 105 | 30 | 39 | 31 | 5 | %5,9 | %4,7 |
| Temel Tüketim | 101 | 38 | 40 | 17 | 5 | %5,9 | %4,9 |
| Malzeme | 94 | 34 | 35 | 24 | 2 | %5,6 | %5,1 |
| Gayrimenkul | 84 | 10 | 40 | 32 | 2 | %5,7 | %6,9 |
| İletişim Hizmetleri | 80 | 31 | 28 | 13 | 5 | %3,9 | %3,3 |
| Kamu Hizmetleri | 60 | 13 | 35 | 12 | 0 | %4 | %4 |
| Tüm sektörler | 1.763 | 422 | 740 | 514 | 84 | %100 | %100 |
Örneklem: 1.767 şirketin n = 1.763 tanesi. Büyüklük, piyasa değeri kayıtlı 1.338 aktif şirket için son piyasa değerine göre: büyük ≥ 10 milyar $, orta 2–10 milyar $, küçük < 2 milyar $. S&P 1500 payları S&P 500, MidCap 400 ve SmallCap 600 bileşenlerini sayar (1.506 şirket, listeler 25 Eyl 2026 tarihinde okundu). Sektörler her şirketin güncel GICS sektörüdür.
2.2Sinyaller
| Sinyal | Tanım | Başlangıç | Çarşamba |
|---|---|---|---|
| Altın kesişim | 50 günlük hareketli ortalama 200 günlüğün üzerine çıkar; gerçekleştiği gün sayılır | 4 Oca 1995 | 1.328 |
| Ölüm kesişimi | 50 günlük hareketli ortalama 200 günlüğün altına iner; gerçekleştiği gün sayılır | 4 Oca 1995 | 1.357 |
2.3Ölçüm
Sonuç değişkeni. Çarşamba kapanışından 1, 5, 21 ve 63 işlem seansı sonraki kapanışa kadarki getiri; bölünme ve temettüye göre düzeltilmiş kapanışlarla, aynı günün medyan hissesiyle karşılaştırılır. Hisselerin yarısı tanım gereği medyanı geçer; dolayısıyla şans her tarihte 100 içinde 50'dir. Borsadan çıkış getirisi eklenmez.
Her çarşamba, okumayı gösteren hisseler aynı günün medyan hissesine karşı puanlanır. Bir durum geçerli olduğu her çarşamba sayılır; bir kesişim ya da kırılım yalnızca gerçekleştiği çarşamba sayılır.
t istatistiği yalnızca örtüşmeyen tarihleri kullanır. Bir sonuç, |t| en az 3 olduğunda, yılların en az %60'ında geçerli kaldığında ve önemli olacak kadar büyük olduğunda kanıtlanmış sayılır; çalışmalar genelinde 1.470 test yapıldığında daha gevşek bir eşik şans eseri onlarcasını geçirirdi.
Veri ve yöntemin tamamı3Bulgular
Şekil 1 iki kesişimin her vadesini okur. Altın kesişim medyan hisseyi sonraki seansta 100 seferde 48, sonraki haftada 49, sonraki ayda 50, sonraki üç ayda 48 kez geçti. Düşüş yönündeki eşi ölüm kesişimi aynı hafta, ay ve çeyrekte onu 100 seferde 49, 49 ve 51 kez geçti. Sekiz okumanın hiçbiri kanıtlanmış bir ilişki değil; hepsi yazı turadan birkaç puan uzakta.
Okumayı gösteren hisselerden aynı günün medyan hissesini geçenlerin payı, vadeye göre. 50 çizgisi şanstır, gri bant yalnızca şansın ürettiği aralıktır; dolu kare kanıtlanmış bir ilişkidir.
Her kare bir takvim yılıdır; dolu kare, sinyali gösteren ortalama hissenin sonraki ayda medyan hissenin gerisinde kaldığı bir yıldır. Yıllar sayılır, sırayla gösterilmez.
Üstünlüğü olan bir sinyal karelerin çoğunu doldurur ya da çoğunu boş bırakırdı.
Altın kesişim gösteren her 100 hisseden 50 tanesi sonraki ayda medyan hisseyi geçti (Şekil 2). Ölüm kesişimi gösteren her 100 hisseden 49 tanesi geçti. İki sinyal zıt yönleri gösteriyor ve neredeyse aynı sonuca varıyor.
İki ortalama da geçmiş fiyatlardan hesaplanır; 50 günlük ortalama 200 günlüğü kestiğinde kesişime yol açan hareket çoktan gerçekleşmiştir. Ardından gelen, sıradan bir hisse için sıradan bir aydır; bu sayılar da bunu gösteriyor.
4Sağlamlık
Tablo 3 her kesişimi vade vade okur. Altın kesişim sonraki ayda 32 yılın 14 tanesinde medyan hissenin gerisinde kaldı, kalan yıllarda önünde; ölüm kesişimi 32 yılın 23 tanesinde geride kaldı. Hiçbir vade ve hiçbir yön yıldan yıla istikrarlı değil.
Medyan hisseyi geçenlerin payı, örtüşmeyen tarihlerdeki t istatistiği ve aynı yönü gösterdiği yıllar.
| Vade | Medyanı geçen | t | Aynı yöndeki yıllar |
|---|---|---|---|
| Altın kesişim, seansta | 48,4 | -2,3 | 22 / 32 |
| Altın kesişim, haftada | 49,4 | -0,7 | 20 / 32 |
| Altın kesişim, ayda | 49,7 | 0,8 | 14 / 32 |
| Altın kesişim, üç ayda | 48,3 | -1,8 | 23 / 32 |
| Ölüm kesişimi, seansta | 48,9 | -1,4 | 21 / 32 |
| Ölüm kesişimi, haftada | 49,1 | -0,8 | 23 / 32 |
| Ölüm kesişimi, ayda | 49,0 | -1,9 | 23 / 32 |
| Ölüm kesişimi, üç ayda | 50,5 | 1,0 | 14 / 32 |
5Sınırlılıklar
- Bir kesişim yalnızca çalışmaların gözlem günü olan çarşambaya denk geldiğinde sayılır; diğer günlerdeki kesişimler örneklemde yer almaz ve bu, günlük bir sayıma göre daha az olay bırakır.
- Maliyetler düşülmeden önce. Ortalamalar işlem maliyetlerini, vergileri ve piyasa etkisini içermez.
- Aynı kapanış zamanlaması. Getiriler sinyalin hesaplandığı kapanışta başlar; gerçek bir işlem daha geç başlardı.
- Küçük şirketlerde hayatta kalanlar. Endeks dışı şirketler evren kurulduğunda işlem görenlerden seçildi; borsadan çıkış getirisi eklenmez.
6Sonuç
Altın kesişim, çoktan gerçekleşmiş bir eğilimi tarif eder. Aynı gün, aynı günün medyan hissesine karşı ölçüldüğünde, bu kesişimi gösteren hisseler sonrasında diğer hisseleri geçmedi; ölüm kesişimi gösterenler de ölçülebilir bir farkla geride kalmadı. İki hareketli ortalamanın kesişmesi bir tahmin değil, geçmişin tarifidir.
Kaynaklar
- Brock, W., Lakonishok, J. and LeBaron, B. (1992). Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns. Journal of Finance 47(5).
- Sullivan, R., Timmermann, A. and White, H. (1999). Data-Snooping, Technical Trading Rule Performance, and the Bootstrap. Journal of Finance 54(5).
- Benjamini, Y. ve Hochberg, Y. (1995). Controlling the False Discovery Rate: A Practical and Powerful Approach to Multiple Testing. Journal of the Royal Statistical Society, Series B 57(1).
- Grinold, R. C. ve Kahn, R. N. (2000). Active Portfolio Management, 2. baskı. McGraw-Hill.
- Harvey, C. R., Liu, Y. ve Zhu, H. (2016). … and the Cross-Section of Expected Returns. Review of Financial Studies 29(1).
- Shumway, T. (1997). The Delisting Bias in CRSP Data. Journal of Finance 52(1).
Ek A. Okurların sorduğu sorular
- Altın kesişim işe yarar mı?
- Bir tahmin olarak hayır. 1995 yılından bu yana, altın kesişim gününde ABD hisseleri sonraki ayda aynı günün medyan hissesini 100 seferde 50 kez, üç ayda 48 kez geçti; yazı turada bu sayı 50. İlişki, şanstan ayırt edilemeyecek kadar zayıf.
- Ölüm kesişimi düşüşü öngörür mü?
- Güvenilir biçimde hayır. Ölüm kesişimi gününde hisseler sonraki ayda medyan hisseyi 100 seferde 49 kez geçti: yazı turanın biraz altında ve şansın tek başına üretebileceği aralıkta.
- Altın kesişim neden işe yaramıyor?
- İki ortalama da geçmiş fiyatlardan hesaplanır; 50 günlük ortalama 200 günlüğü kestiğinde kesişime yol açan hareket çoktan gerçekleşmiştir. Ardından gelen, sıradan bir hisse için sıradan bir aydır; bu sayılar da bunu gösteriyor.
- Altın kesişim nasıl ölçüldü?
- 4 Oca 1995 ile 19 Ağu 2026 arasında her çarşamba, 50 günlük ortalaması o gün 200 günlük ortalamasını kesen hisseler, sonraki 1, 5, 21 ve 63 işlem seansında aynı günün medyan hissesiyle karşılaştırıldı; her çalışmanın kullandığı aynı 1.767 ABD hissesi evreninde.
Verilerin erişilebilirliği ve atıf
Bu rapordaki her rakam, örneklem tanımı, sağlamlık sonuçları ve test sayılarıyla birlikte JSON olarak yayımlanan tek bir dondurulmuş anlık görüntüden alınmıştır. Aynı anlık görüntü araştırma konsolunu da besler; ikisi birbiriyle çelişemez.
Opulence Alpha Research (2026). Altın kesişim bir yükselişin habercisi mi? Opulence Alpha Studies, 25 Eyl 2026. https://opulencealpha.ai/studies/golden-cross
Araştırmadır, tavsiye değildir. Yüzlerce hisse genelinde ölçülen bir eğilim, tek bir hisse için yalnızca hafif bir işarettir; fiyat tahmini değildir.