Grafik formasyonları hisse getirilerini öngörür mü?
Opulence Alpha Araştırma · Yayın 25 Eyl 2026 · Veriler 21 Ağu 2026 tarihine kadar
Tek başlarına, hayır. 1995 yılından bu yana ABD hisselerinde 15 grafik formasyonunun haftalık örneklenmiş 1.354.468 tespitinde, formasyon gösteren hisse sonraki ayda medyan hisseye karşı 100 seferde 47 ile 51 arasında formasyonun işaret ettiği yöne gitti — yazı turanın ürettiği aralık. Bir formasyonun çizilen hedefe ulaşıp ulaşmaması çoğunlukla hedefin ne kadar uzakta olduğuna bağlı.
Anahtar kelimeler: grafik formasyonları, grafik formasyonları işe yarar mı, teknik analiz kanıt, bayrak formasyonu başarı oranı, omuz baş omuz, ikili dip·JEL sınıflaması: G11, G12, G14, C12, C58·Kavramlar: Çoklu test, Zaman noktası verisi, Backtest aşırı uyumu
- Evren
- Her çalışmada aynı: 11 GICS sektöründe 1.767 ABD hisse senedi, bunların 422 tanesi sonradan borsadan çıktı; 1996 yılından bu yana S&P 500 üyeleri ile endeks dışı büyük ve orta ölçekli şirketler
- Dönem
- 4 Oca 1995 ile 19 Ağu 2026 arasında her çarşamba: 7.959 işlem seansına yayılan 1.550 çarşamba
- Örneklem
- 1.767 hisselik evrenden n = 1.764 hisse; 1.361.444 formasyon tespiti, çarşamba başına medyan 906
- Sonuç değişkeni
- Sonraki 5, 21 ve 63 işlem seansındaki getiri, aynı günün medyan hissesine karşı; çizilen hedefe ulaşılıp ulaşılmadığı
- Çıkarım
- Tarihe göre kümelenmiş aralıklar; örtüşmeyen tarihlerde t; yalnızca |t| ≥ 3 olduğunda kanıtlanmış
1Giriş
Bayraklar, üçgenler, omuz baş omuz, ikili tepe ve dipler: grafik formasyonları teknik analizin en çok öğretilen araçları arasında; Bulkowski'nin el kitabı gibi kaynaklar her birinin hedefine ne sıklıkla ulaştığını listeler. Akademik testler daha temkinli: Lo, Mamaysky ve Wang bazı formasyonların ardından gelen getiriler hakkında bir miktar bilgi taşıdığını buldu, ama formasyon gösteren bir hissenin diğer hisseleri geçip geçmediğini sınamadı. Bu çalışma bu yalın soruyu tek bir evrende soruyor: formasyon gösteren bir hisse sonrasında aynı günün medyan hissesini geçiyor mu, ve çizilen hedefe ulaşılması, hedefin ne kadar uzakta olduğundan fazlasını söylüyor mu?
2Veri ve yöntem
2.1Örneklem tasarımı
Anakütle ve çerçeve. Anakütle, NYSE ve Nasdaq'ta işlem gören ABD hisse senetleridir; fonlar, ETF'ler, tröstler, imtiyazlı hisseler, varantlar ve birimler dışarıda bırakılır. Örnekleme çerçevesi 1.767 şirketlik sabit bir evrendir: platform kurulurken bir kez, iki tabakada seçildi ve o zamandan beri yeniden örneklenmedi. 1. tabaka S&P 500'ün tam sayımıdır: 1996 yılından bu yana herhangi bir dönemde endekse girmiş ve fiyat geçmişi elde edilebilen her şirket; 1.027 şirket, bunların 413 tanesi sonradan borsadan çıktı. Bu tabaka 1996 yılında endeks üyelerinin %76 kadarını, 2010 yılından itibaren her yıl en az %96 kadarını içerir. 2. tabaka endeks dışındaki 740 büyük ve orta ölçekli şirkettir: en az 15 $ hisse fiyatı ve en az 25 milyon $ ortalama günlük işlem değeri eşiklerini geçen hisseler arasından piyasanın sektör ağırlıklarına orantılı olarak seçildi; bunların 9 tanesi sonradan borsadan çıktı.
Örneklem. Gözlem birimi bir formasyon tespitidir: formasyon dedektörünün bir formasyon kaydettiği bir çarşambadaki bir hisse. Platformun rejim modelinin olası bir piyasa rejimi değişimi olarak işaretlediği haftalar ve hatalı veri olarak işaretlenen fiyat çubukları dışarıda bırakılır. Bu çalışmanın örneklemi 1.767 hissenin n = 1.764 tanesidir: 4 Oca 1995 ile 19 Ağu 2026 arasında 1.550 çarşambada 1.361.444 tespit, çarşamba başına formasyonu olan medyan 906 hisse. Tespitlerin 217.945 tanesi (%16) sonradan borsadan çıkan 420 şirketten gelir. Her tespit ve her çarşamba eşit ağırlık taşır.
Temsil gücü. Tablo 1 örneklemi GICS sektörlerine göre S&P Composite 1500'ün yanında verir: ikisinin tam örtüşmesi için şirketlerin %7,9 kadarının sektör değiştirmesi gerekirdi. Son piyasa değerine göre aktif şirketlerin %55 kadarı büyük (en az 10 milyar $), %38 kadarı orta (2–10 milyar $), %6 kadarı küçük ölçeklidir. 2. tabaka kuruluşta işlem gören şirketlerden seçildiği için geçmişi hayatta kalma yanlılığı taşır. 4. bölüm sonucu piyasa oynaklığına göre okur.
Bu çalışmanın örneklemindeki şirketler, bunlardan sonradan borsadan çıkanlar, aktif şirketlerin büyüklüğü, örneklemin hisse-hafta payı ve sektörün S&P Composite 1500 içindeki payı.
| Sektör | Örneklem | Çıkan | Büyük | Orta | Küçük | Hisse-hafta | S&P 1500 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bilgi Teknolojileri | 283 | 67 | 122 | 76 | 18 | %13,5 | %12,7 |
| Finans | 255 | 59 | 114 | 74 | 8 | %14,7 | %17,2 |
| Sanayi | 255 | 52 | 126 | 67 | 11 | %15,9 | %17,5 |
| Sağlık | 237 | 47 | 92 | 81 | 16 | %12,3 | %10,9 |
| İsteğe Bağlı Tüketim | 209 | 39 | 69 | 87 | 12 | %12,4 | %12,9 |
| Enerji | 105 | 30 | 39 | 31 | 5 | %6 | %4,7 |
| Temel Tüketim | 101 | 38 | 40 | 17 | 5 | %5,9 | %4,9 |
| Malzeme | 95 | 34 | 35 | 24 | 2 | %5,6 | %5,1 |
| Gayrimenkul | 84 | 10 | 40 | 32 | 2 | %5,9 | %6,9 |
| İletişim Hizmetleri | 80 | 31 | 28 | 13 | 5 | %3,9 | %3,3 |
| Kamu Hizmetleri | 60 | 13 | 35 | 12 | 0 | %4,1 | %4 |
| Tüm sektörler | 1.764 | 420 | 740 | 514 | 84 | %100 | %100 |
Örneklem: 1.767 şirketin n = 1.764 tanesi. Büyüklük, piyasa değeri kayıtlı 1.338 aktif şirket için son piyasa değerine göre: büyük ≥ 10 milyar $, orta 2–10 milyar $, küçük < 2 milyar $. S&P 1500 payları S&P 500, MidCap 400 ve SmallCap 600 bileşenlerini sayar (1.506 şirket, listeler 25 Eyl 2026 tarihinde okundu). Sektörler her şirketin güncel GICS sektörüdür.
2.2Sinyaller
| Sinyal | Tanım | Başlangıç | Çarşamba |
|---|---|---|---|
| Yükseliş formasyonları | Boğa bayrağı ve flaması, yükselen ve simetrik üçgen, ikili ve üçlü dip, düşen kama, yuvarlak dip ve dikdörtgen; hisse aynı günün medyan hissesini geçerse isabet | 4 Oca 1995 | 1.550 |
| Düşüş formasyonları | Ayı bayrağı ve flaması, alçalan ve simetrik üçgen, ikili ve üçlü tepe, omuz baş omuz, yükselen kama, yuvarlak tepe ve dikdörtgen; hisse medyan hissenin gerisinde kalırsa isabet | 4 Oca 1995 | 1.550 |
| Çizilen hedef ve zarar durdur | Formasyonun işaret ettiği fiyat ve onu geçersiz kılan fiyat; hedef, zarar durdurdan önce gelirse ulaşılmış sayılır | 4 Oca 1995 | 1.550 |
| Tespit anındaki koşullar | Hacim, güven, ödül/risk, hedefe uzaklık, yanlış kırılım riski, trend, piyasa oynaklığı, yaş ve aşama; formasyon bulunduğu anda kaydedilir | 4 Oca 1995 | 1.550 |
2.3Ölçüm
Sonuç değişkeni. Tespit çarşambasının kapanışından 5, 21 ve 63 işlem seansı sonraki kapanışa kadarki getirinin S&P 500'ü aşan kısmı, aynı günün medyan hissesiyle karşılaştırılır; dolayısıyla şans her tarihte 100 içinde 50'dir. Ayrıca fiyatın, formasyonun çizilen hedefine stoptan önce ulaşıp ulaşmadığı.
Her tespit kendi çarşambasında puanlanır: yükseliş formasyonu, hisse aynı günün medyan hissesini geçtiğinde, düşüş formasyonu onun gerisinde kaldığında isabettir. Dedektör ayrıca fiyatın, formasyonun çizilen hedefine stop seviyesinden önce ulaşıp ulaşmadığını da kaydeder (yükseliş formasyonlarında 21, düşüşte 42 seans).
Tespitler, tespit anında kaydedilen koşula göre ayrılır. Her grup için çalışma, çizilen hedefe stoptan önce ne sıklıkla ulaşıldığını ve hissenin sonraki 21 seansta aynı günün medyan hissesini ne sıklıkla geçtiğini raporlar.
t istatistiği yalnızca örtüşmeyen tarihleri kullanır. Bir sonuç, |t| en az 3 olduğunda, yılların en az %60'ında geçerli kaldığında ve önemli olacak kadar büyük olduğunda kanıtlanmış sayılır; çalışmalar genelinde 1.470 test yapıldığında daha gevşek bir eşik şans eseri onlarcasını geçirirdi.
Veri ve yöntemin tamamı3Bulgular
Her formasyon yazı turaya karşı
Her yükseliş formasyonu için hissenin sonraki ayda (21 işlem seansı) medyan hisseyi ne sıklıkla geçtiği; her düşüş formasyonu için ne sıklıkla geride kaldığı. Kesikli çizgi şanstır. Her karenin etrafındaki çubuk %95 aralığıdır ve tarihe göre kümelenmiştir; çünkü aynı gün formasyon gösteren hisseler birlikte hareket eder.
Çizilen hedefe ne sıklıkla ulaşılıyor — ve neden
Bir formasyon bir hedef ve bir zarar durdur seviyesi çizer. Tüm yükseliş formasyonlarında 100 formasyondan 20 tanesi 21 seans içinde zarar durdurdan önce hedefe ulaştı; tipik bir isabet 9 seans sürdü. Hedefe ulaşılıp ulaşılmaması çoğunlukla hedefin ne kadar uzakta olduğuna ve formasyonun ne kadar ilerlediğine bağlı — bu bir tahmin değil, geometri.
Bir formasyonu işe yarar kılan bir şey var mı?
Her formasyonu hacim teyidi, güven, ödül/risk, hedefe uzaklık, yanlış kırılım riski, trend uyumu, piyasa oynaklığı ve yaşa göre ayırdık. Bu ayrımların hiçbirinde formasyon, sonraki ayda medyan hisseyi yıllar boyunca geçerli kalan bir farkla geçmedi (tüm t istatistikleri 3'ün altında).
Ölçülen tek etki ters yönde
Sonraki haftada iki formasyon kendi çağrısının tersine gitti: yuvarlak diplerin 100 içinde 48 tanesi medyan hisseyi geçti, yuvarlak tepelerin 100 içinde 48 tanesi onun gerisinde kaldı. İkisi de piyasanın en güçlü kısa vadeli ilişkisine uyuyor — son kazananlar bir kısmını geri verir.
Kısa vadeli geri dönüş: ölçtüğümüz en güçlü ilişki4Sağlamlık
Tablo 3 tüm tespitleri, tespit tarihindeki piyasa oynaklık rejimine göre bir araya getirir. Sakin piyasalardan aşırı oynak olanlara kadar her rejimde yükseliş ve düşüş formasyonları sonraki ayda yazı turaya yakın kaldı: hiçbir oynaklık rejimi grafik formasyonlarını güvenilir bir üstünlüğe dönüştürmedi.
21 seansta 50'yi aşan üstünlük (puan); tespitler tespit tarihinin oynaklık rejimine göre birleştirildi.
| Oynaklık rejimi | Yükseliş | Düşüş |
|---|---|---|
| Düşük | -0,15 · n 245,9 B | -0,40 · n 177,8 B |
| Normal | 0,14 · n 265,4 B | -0,39 · n 237 B |
| Yüksekçe | -0,83 · n 113,7 B | -0,61 · n 130,8 B |
| Yüksek | -0,19 · n 55,5 B | 0,29 · n 77,8 B |
| Aşırı | 0,61 · n 16,1 B | -0,05 · n 34,4 B |
5Sınırlılıklar
- Formasyonlar, o dönemde grafik okuyucularının işaretlediği hâliyle değil, bugünün kurallarıyla tüm geçmiş üzerinde çalıştırılan bir formasyon tespit algoritmasından geliyor; başka bir algoritma ya da bir insan gözü bazılarını farklı çizerdi.
- İki nadir tür, boğa ve ayı flamaları, tek başına okunacak kadar tespit içermediği için formasyon türüne göre çizilen grafiklere alınmadı.
- Maliyetler düşülmeden önce. Ortalamalar işlem maliyetlerini, vergileri ve piyasa etkisini içermez.
- Aynı kapanış zamanlaması. Getiriler sinyalin hesaplandığı kapanışta başlar; gerçek bir işlem daha geç başlardı.
- Küçük şirketlerde hayatta kalanlar. Endeks dışı şirketler evren kurulduğunda işlem görenlerden seçildi; borsadan çıkış getirisi eklenmez.
6Sonuç
Bir grafik formasyonu, fiyatın çoktan izlediği yolu tarif eder. 1995 yılından bu yana 15 formasyon türünde, formasyon gösteren hisse sonraki ayda aynı günün medyan hissesine karşı 100 seferde 47 ile 51 arasında formasyonun işaret ettiği yöne gitti; bu, yazı turanın ürettiği aralık. Tespit anında kaydedilen koşulların hiçbiri bunu değiştirmedi. Ölçülen tek etki de sonraki haftada yuvarlak dip ve yuvarlak tepelerde görüldü ve formasyonun işaret ettiği yönün tersineydi; bu, kısa vadeli geri dönüşle uyumlu. Çizilen hedefe ne sıklıkla ulaşıldığı çoğunlukla hedefin ne kadar yakın olduğuna bağlı: bu bir tahmin değil, geometri.
Kaynaklar
- Lo, A. W., Mamaysky, H. and Wang, J. (2000). Foundations of Technical Analysis. Journal of Finance 55(4).
- Bulkowski, T. N. (2021). Encyclopedia of Chart Patterns, 3rd ed. Wiley.
- Harvey, C. R., Liu, Y. and Zhu, H. (2016). …and the Cross-Section of Expected Returns. Review of Financial Studies 29(1).
- Benjamini, Y. ve Hochberg, Y. (1995). Controlling the False Discovery Rate: A Practical and Powerful Approach to Multiple Testing. Journal of the Royal Statistical Society, Series B 57(1).
- Grinold, R. C. ve Kahn, R. N. (2000). Active Portfolio Management, 2. baskı. McGraw-Hill.
- Harvey, C. R., Liu, Y. ve Zhu, H. (2016). … and the Cross-Section of Expected Returns. Review of Financial Studies 29(1).
- Shumway, T. (1997). The Delisting Bias in CRSP Data. Journal of Finance 52(1).
Ek A. Okurların sorduğu sorular
- Grafik formasyonları işe yarar mı?
- Aynı günün medyan hissesine karşı ölçüldüğünde, tek başlarına hayır. 1995 yılından bu yana ABD hisselerinde 15 yaygın formasyonun hiçbiri sonraki ayda yazı turadan iyi değildi. Bir formasyonun hedefe ulaşması çoğunlukla hedefin uzaklığına bağlı.
- Bayrak formasyonu işe yarar mı?
- 100 bayrak formasyonundan 51 tanesi sonraki ayda medyan hisseyi geçti ve 17 tanesi 21 seans içinde çizilen hedefe ulaştı. Bu, ölçülebilir bir üstünlük değil.
- Hacim teyidi grafik formasyonlarını daha güvenilir kılar mı?
- Bu verilerde hayır. Normalin en az 1,5 katı hacimle oluşan yükseliş formasyonları hedefe 100 seferde 16 kez ulaştı; normalin altındaki hacimde bu sayı 23; ve iki grup da sonrasında medyan hisseyi geçmedi.
- Bir grafik formasyonunun hedefe ulaşması ne kadar sürer?
- Bir yükseliş formasyonu hedefe ulaştığında bu, medyan olarak 9 seans sürdü; dörtte biri 15 seans ya da daha uzun sürdü. Birçoğu hiç ulaşmaz: 100 formasyondan 80 tanesi önce zarar durdura değdi ya da süresi doldu.
- Teyit edilmiş bir kırılım daha güvenilir midir?
- Teyit edilmiş formasyonlar hedefe 100 seferde 40 kez ulaştı; hâlâ oluşmakta olanlarda bu sayı 20 — büyük ölçüde fiyat kırıldıktan sonra hedef daha yakın olduğu için. Sonraki ayda medyan hisseden daha iyi performans göstermediler.
Verilerin erişilebilirliği ve atıf
Bu rapordaki her rakam, örneklem tanımı, sağlamlık sonuçları ve test sayılarıyla birlikte JSON olarak yayımlanan tek bir dondurulmuş anlık görüntüden alınmıştır. Aynı anlık görüntü araştırma konsolunu da besler; ikisi birbiriyle çelişemez.
Opulence Alpha Research (2026). Grafik formasyonları hisse getirilerini öngörür mü? Opulence Alpha Studies, 25 Eyl 2026. https://opulencealpha.ai/studies/chart-patterns
Araştırmadır, tavsiye değildir. Yüzlerce hisse genelinde ölçülen bir eğilim, tek bir hisse için yalnızca hafif bir işarettir; fiyat tahmini değildir.