1'e 3 risk/ödül oranı gerçekten daha iyi bir işlem mi?
Hayır. 1995 yılından bu yana ABD hisselerinde riskin en az üç katı ödül çizen yükseliş formasyonları sonraki ayda aynı günün medyan hissesini 100 seferde 50,3 kez, ödülü riskin bir buçuk katından az olanlar 49,6 kez geçti; yazı tura 50 verir. Oran büyüdükçe hedef seyrekleşti: 100'de 2 formasyon stoptan önce hedefe ulaştı, dar oranlılarda 30.
Rapor
Çalışmanın tamamı: verisi, yöntemi, sağlamlığı, sınırları ve kaynakları.
Opulence Alpha Araştırma · Yayın 25 Eyl 2026 · Veriler 21 Ağu 2026 tarihine kadar
Anahtar kelimeler: risk ödül oranı, 1'e 3 risk ödül, risk getiri oranı, risk ödül oranı işe yarar mı, risk ödül oranı formasyon, hedef ve stop seviyesi·JEL sınıflaması: G11, G12, G14, C12, C58·Kavramlar: Çoklu test, Zaman noktası verisi, Backtest aşırı uyumu
- Evren
- Her çalışmada aynı: 11 GICS sektöründe 1.767 ABD hisse senedi, bunların 422 tanesi sonradan borsadan çıktı; 1996 yılından bu yana S&P 500 üyeleri ile endeks dışı büyük ve orta ölçekli şirketler
- Dönem
- 4 Oca 1995 ile 19 Ağu 2026 arasında her çarşamba: 7.959 işlem seansına yayılan 1.550 çarşamba
- Örneklem
- 1.767 hisselik evrenden n = 1.764 hisse; 1.361.444 formasyon tespiti, çarşamba başına medyan 906
- Sonuç değişkeni
- Sonraki 5, 21 ve 63 işlem seansındaki getiri, aynı günün medyan hissesine karşı; çizilen hedefe ulaşılıp ulaşılmadığı
- Çıkarım
- Tarihe göre kümelenmiş aralıklar; örtüşmeyen tarihlerde t; yalnızca |t| ≥ 3 olduğunda kanıtlanmış
1Giriş
Yatırım eğitimlerinde sık öğretilen bir süzgeç var: yalnızca hedefe olan mesafenin stopa olan mesafenin birkaç katı, çoğunlukla üç katı olduğu kurulumları değerlendirmek; böylece tek bir kazanç birkaç kaybı karşılar. Grafik formasyonları iki seviyeyi de verir: formasyonun yüksekliğinden çizilen bir hedef ve karşı kenarının ötesinde bir stop. Bu çalışma, dedektörün ABD hisselerinde kaydettiği tüm grafik formasyonlarını tespit günü seviyelerinin çizdiği risk/ödül oranına göre gruplandırıyor; daha geniş oranların sonrasında diğer hisseleri geçip geçmediğini ve her grubun hedefe ne sıklıkla ulaştığını soruyor.
2Veri ve yöntem
2.1Örneklem tasarımı
Anakütle ve çerçeve. Anakütle, NYSE ve Nasdaq'ta işlem gören ABD hisse senetleridir; fonlar, ETF'ler, tröstler, imtiyazlı hisseler, varantlar ve birimler dışarıda bırakılır. Örnekleme çerçevesi 1.767 şirketlik sabit bir evrendir: platform kurulurken bir kez, iki tabakada seçildi ve o zamandan beri yeniden örneklenmedi. 1. tabaka S&P 500'ün tam sayımıdır: 1996 yılından bu yana herhangi bir dönemde endekse girmiş ve fiyat geçmişi elde edilebilen her şirket; 1.027 şirket, bunların 413 tanesi sonradan borsadan çıktı. Bu tabaka 1996 yılında endeks üyelerinin %76 kadarını, 2010 yılından itibaren her yıl en az %96 kadarını içerir. 2. tabaka endeks dışındaki 740 büyük ve orta ölçekli şirkettir: en az 15 $ hisse fiyatı ve en az 25 milyon $ ortalama günlük işlem değeri eşiklerini geçen hisseler arasından piyasanın sektör ağırlıklarına orantılı olarak seçildi; bunların 9 tanesi sonradan borsadan çıktı.
Örneklem. Gözlem birimi bir formasyon tespitidir: formasyon dedektörünün bir formasyon kaydettiği bir çarşambadaki bir hisse. Platformun rejim modelinin olası bir piyasa rejimi değişimi olarak işaretlediği haftalar ve hatalı veri olarak işaretlenen fiyat çubukları dışarıda bırakılır. Bu çalışmanın örneklemi 1.767 hissenin n = 1.764 tanesidir: 4 Oca 1995 ile 19 Ağu 2026 arasında 1.550 çarşambada 1.361.444 tespit, çarşamba başına formasyonu olan medyan 906 hisse. Tespitlerin 217.945 tanesi (%16) sonradan borsadan çıkan 420 şirketten gelir. Her tespit ve her çarşamba eşit ağırlık taşır.
Temsil gücü. Tablo 1 örneklemi GICS sektörlerine göre S&P Composite 1500'ün yanında verir: ikisinin tam örtüşmesi için şirketlerin %7,9 kadarının sektör değiştirmesi gerekirdi. Son piyasa değerine göre aktif şirketlerin %55 kadarı büyük (en az 10 milyar $), %38 kadarı orta (2–10 milyar $), %6 kadarı küçük ölçeklidir. 2. tabaka kuruluşta işlem gören şirketlerden seçildiği için geçmişi hayatta kalma yanlılığı taşır. 4. bölüm sonucu yükseliş ve düşüş formasyonları için birlikte okur.
Bu çalışmanın örneklemindeki şirketler, bunlardan sonradan borsadan çıkanlar, aktif şirketlerin büyüklüğü, örneklemin hisse-hafta payı ve sektörün S&P Composite 1500 içindeki payı.
| Sektör | Örneklem | Çıkan | Büyük | Orta | Küçük | Hisse-hafta | S&P 1500 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bilgi Teknolojileri | 283 | 67 | 122 | 76 | 18 | %13,5 | %12,7 |
| Finans | 255 | 59 | 114 | 74 | 8 | %14,7 | %17,2 |
| Sanayi | 255 | 52 | 126 | 67 | 11 | %15,9 | %17,5 |
| Sağlık | 237 | 47 | 92 | 81 | 16 | %12,3 | %10,9 |
| İsteğe Bağlı Tüketim | 209 | 39 | 69 | 87 | 12 | %12,4 | %12,9 |
| Enerji | 105 | 30 | 39 | 31 | 5 | %6 | %4,7 |
| Temel Tüketim | 101 | 38 | 40 | 17 | 5 | %5,9 | %4,9 |
| Malzeme | 95 | 34 | 35 | 24 | 2 | %5,6 | %5,1 |
| Gayrimenkul | 84 | 10 | 40 | 32 | 2 | %5,9 | %6,9 |
| İletişim Hizmetleri | 80 | 31 | 28 | 13 | 5 | %3,9 | %3,3 |
| Kamu Hizmetleri | 60 | 13 | 35 | 12 | 0 | %4,1 | %4 |
| Tüm sektörler | 1.764 | 420 | 740 | 514 | 84 | %100 | %100 |
Örneklem: 1.767 şirketin n = 1.764 tanesi. Büyüklük, piyasa değeri kayıtlı 1.338 aktif şirket için son piyasa değerine göre: büyük ≥ 10 milyar $, orta 2–10 milyar $, küçük < 2 milyar $. S&P 1500 payları S&P 500, MidCap 400 ve SmallCap 600 bileşenlerini sayar (1.506 şirket, listeler 25 Eyl 2026 tarihinde okundu). Sektörler her şirketin güncel GICS sektörüdür.
2.2Sinyaller
| Sinyal | Tanım | Başlangıç | Çarşamba |
|---|---|---|---|
| Tespit anındaki risk/ödül | Tespit günü kapanışından çizilen hedefe olan mesafenin stopa olan mesafeye oranı: 1,5'ten az, 1,5–3, 3 ya da fazlası | 4 Oca 1995 | 1.550 |
2.3Ölçüm
Sonuç değişkeni. Tespit çarşambasının kapanışından 5, 21 ve 63 işlem seansı sonraki kapanışa kadarki getirinin S&P 500'ü aşan kısmı, aynı günün medyan hissesiyle karşılaştırılır; dolayısıyla şans her tarihte 100 içinde 50'dir. Ayrıca fiyatın, formasyonun çizilen hedefine stoptan önce ulaşıp ulaşmadığı.
Tespitler, tespit anında kaydedilen koşula göre ayrılır. Her grup için çalışma, çizilen hedefe stoptan önce ne sıklıkla ulaşıldığını ve hissenin sonraki 21 seansta aynı günün medyan hissesini ne sıklıkla geçtiğini raporlar.
t istatistiği yalnızca örtüşmeyen tarihleri kullanır. Bir sonuç, |t| en az 3 olduğunda, yılların en az %60'ında geçerli kaldığında ve önemli olacak kadar büyük olduğunda kanıtlanmış sayılır; çalışmalar genelinde 1.470 test yapıldığında daha gevşek bir eşik şans eseri onlarcasını geçirirdi.
Veri ve yöntemin tamamı3Bulgular
Şekil 1, yükseliş formasyonlarını tespit günü seviyelerinin çizdiği risk/ödül oranına göre ayırır: fiyattan hedefe olan mesafenin stopa olan mesafeye oranı. Oran bir buçuğun altındayken 100 formasyondan 30 tanesi stoptan önce hedefe ulaştı; bir buçuk ile üç arasında 8; üç ve üzerinde 2. Şekil 2 ardından gelen ayı gösteriyor: formasyonlar aynı günün medyan hissesini 100 seferde 49,6, 49,9 ve 50,3 kez geçti. Üçünün hiçbiri kanıtlanmış bir ilişki değil: ortadaki grubun geri kalışı zayıf, tek başına güvenilir değil; diğer ikisinde ölçülebilir bir üstünlük yok.
Tespit anındaki koşula göre, stoptan önce çizilen hedefe ulaşan yükseliş tespitlerinin payı.
Sonraki 21 seansta aynı günün medyan hissesini geçen yükseliş tespitlerinin payı. Kesikli çizgi şanstır.
Oran olasılığı değil, mesafeyi anlatır. Hedef ne kadar uzaktaysa fiyat oraya süre içinde o kadar seyrek ulaştı; hissenin ardından diğer hisselere karşı gidişi ise oranla ölçülebilir biçimde değişmedi.
Oran büyüdükçe hedef fiyattan uzaklaşır, stop ise görece yakın kalır; uzak bir hedefe süre içinde ulaşmak daha büyük bir hareket ister. Riskin üç katı ya da daha uzaktaki bir hedefe 100 seferde 2 kez ulaşıldı; riskin bir buçuk katından yakın bir hedefe 30 kez.
4Sağlamlık
Tablo 3 düşüş formasyonlarını ekler ve aynı sonucu verir: oran ne olursa olsun, medyan hissenin 100 seferde 49,7, 49,7 ve 50,0 kez gerisinde kaldılar; hedefe ise oran bir buçuğun altındayken 100'de 38, üç ve üzerindeyken 5 kez ulaşıldı. İki yönde de oran, hissenin diğer hisselere karşı gidişini değil, hedefe ulaşma sıklığını değiştirdi.
Formasyon türleri birleştirilerek yükseliş ve düşüş tespitleri: hedefe ulaşanların payı ve 21 seansta medyan hisseyi geçen ya da gerisinde kalanların payı.
| Koşul | Yükseliş | Düşüş |
|---|---|---|
| Getiri riskin 1,5 katından az | 30 · 49,6 | 38 · 49,7 |
| Getiri riskin 1,5–3 katı | 8 · 49,9 | 12 · 49,7 |
| Getiri riskin 3 katı ya da fazlası | 2 · 50,3 | 5 · 50,0 |
5Sınırlılıklar
- Hedef süresi sabittir: yükseliş formasyonlarında 21, düşüşte 42 seans; uzak bir hedefe daha uzun süre tanınsa daha sık ulaşılabilirdi. Medyan hisseyle karşılaştırma bu süreye bağlı değildir; hükmü de bu yüzden o belirler.
- Hedefe ulaşılamayan her durum ya stopla ya da sürenin dolmasıyla biter; çalışma, süresi dolan bir formasyonun nerede kapandığını kaydetmez, dolayısıyla her oranın toplamda ne getirdiğini söyleyemez.
- Maliyetler düşülmeden önce. Ortalamalar işlem maliyetlerini, vergileri ve piyasa etkisini içermez.
- Aynı kapanış zamanlaması. Getiriler sinyalin hesaplandığı kapanışta başlar; gerçek bir işlem daha geç başlardı.
- Küçük şirketlerde hayatta kalanlar. Endeks dışı şirketler evren kurulduğunda işlem görenlerden seçildi; borsadan çıkış getirisi eklenmez.
6Sonuç
Risk/ödül oranı grafikteki mesafeleri ölçer; o mesafelerin kat edilme olasılığını değil. Dedektörün ABD hisselerinde kaydettiği tüm grafik formasyonlarında daha geniş bir oran, çok daha seyrek ulaşılan bir hedefle geldi ve hissenin sonraki ayda medyan hisseyi geçme sıklığını ölçülebilir biçimde değiştirmedi: her oranda yazı turaya yakın. Hedefi daha uzağa çizmek vaadi büyüttü, sonucu iyileştirmedi.
Kaynaklar
- Bulkowski, T. N. (2005). Encyclopedia of Chart Patterns, 2nd ed. Wiley.
- Park, C.-H. and Irwin, S. H. (2007). What Do We Know About the Profitability of Technical Analysis? Journal of Economic Surveys 21(4).
- Benjamini, Y. ve Hochberg, Y. (1995). Controlling the False Discovery Rate: A Practical and Powerful Approach to Multiple Testing. Journal of the Royal Statistical Society, Series B 57(1).
- Grinold, R. C. ve Kahn, R. N. (2000). Active Portfolio Management, 2. baskı. McGraw-Hill.
- Harvey, C. R., Liu, Y. ve Zhu, H. (2016). … and the Cross-Section of Expected Returns. Review of Financial Studies 29(1).
- Shumway, T. (1997). The Delisting Bias in CRSP Data. Journal of Finance 52(1).
Ek A. Okurların sorduğu sorular
- 1'e 3 risk/ödül oranı daha mı iyi?
- Bu verilerde hayır. ABD hisselerinde riskin en az üç katı ödül çizen yükseliş formasyonları sonraki ayda aynı günün medyan hissesini 100 seferde 50,3 kez geçti; oranı bir buçuğun altında olanlarda bu sayı 49,6, yazı turada 50. Hedefe ise çok daha seyrek ulaştılar: 100'de 2, dar oranlılarda 30.
- Yüksek risk/ödül oranlı kurulumlar hedefe neden bu kadar seyrek ulaşıyor?
- Oran büyüdükçe hedef fiyattan uzaklaşır, stop ise görece yakın kalır; uzak bir hedefe süre içinde ulaşmak daha büyük bir hareket ister. Riskin üç katı ya da daha uzaktaki bir hedefe 100 seferde 2 kez ulaşıldı; riskin bir buçuk katından yakın bir hedefe 30 kez.
- Risk/ödül oranı düşüş formasyonlarında fark yaratır mı?
- Sonuç açısından hayır. Riskin en az üç katı ödül çizen düşüş formasyonları medyan hissenin 100 seferde 50,0 kez gerisinde kaldı, oranı bir buçuğun altında olanlar 49,7 kez; geniş oran yine daha az hedefle geldi: 100'de 5, dar oranlılarda 38.
- Risk/ödül oranı nasıl ölçüldü?
- 4 Oca 1995 ile 19 Ağu 2026 arasında her çarşamba dedektörün kaydettiği her grafik formasyonunda, o günün kapanışından çizilen hedefe olan mesafe stopa olan mesafeye bölündü. Formasyonlar bu orana göre gruplandı ve sonraki 21 işlem seansında aynı günün medyan hissesiyle karşılaştırıldı; her çalışmanın kullandığı aynı 1.767 ABD hissesi evreninde.
Verilerin erişilebilirliği ve atıf
Bu rapordaki her rakam, örneklem tanımı, sağlamlık sonuçları ve test sayılarıyla birlikte JSON olarak yayımlanan tek bir dondurulmuş anlık görüntüden alınmıştır. Aynı anlık görüntü araştırma konsolunu da besler; ikisi birbiriyle çelişemez.
Opulence Alpha Research (2026). 1'e 3 risk/ödül oranı gerçekten daha iyi bir işlem mi? Opulence Alpha Studies, 25 Eyl 2026. https://opulencealpha.ai/studies/reward-to-risk
Araştırmadır, tavsiye değildir. Yüzlerce hisse genelinde ölçülen bir eğilim, tek bir hisse için yalnızca hafif bir işarettir; fiyat tahmini değildir.